近期美股出现强劲反弹，AI芯片龙头英伟达、存储芯片龙头镁光、还有光刻机龙头阿斯麦股价均创下阶段新高，全球半导体行业景气度反转的预期再度升温。

作为半导体行业景气度最直观的指标是销售数据。从2022年1月至今，全球半导体月度销售额同比增速持续下滑。2022年12月至2023年2月连续三个月销售额同比减少20%以上，同比增速达到近十年来的最差情况。

不过，近期出现了一些信号，表明半导体行业主动去库存已经开启，未来几季度库存压力有望得到缓解：

信号一：半导体及相关行业产能利用率下降。由于 2021 年产能的迅速扩张，供给过剩，企业库存压力逐渐显现，2022 年产能利用率持续下滑，在 2023 年 1 月降至 71.16%，达到过去六年来的最低水平。企业在主动减小产能从而降低库存压力，消化已有库存。

其中，三星、海力士、美光CR3此前纷纷宣布减产，美光和三星表示5月起不再接受存储芯片更低询价；国内存储公司调研反馈本轮周期下行已基本接近尾声，预计下半年将出现明确回暖信号，开启新一轮上行周期；国内长江存储也传出将调涨 NAND 产品价格。

信号二：全球半导体产业资本支出同比增速明显放缓。根据 IC insights 的预测，2023 年全球半导体产业资本支出将减少，同比下降 19%，是继 2008 年以来的最大降幅。半导体产业投资意愿降温，供给能力总体上将趋于平稳或有所下降，有利于企业主动去库存。

信号三：半导体出口价格下降，企业开启降价去库存。美国半导体出口价格指数显示，2019 年 10 月到 2022 年 9 月，半导体出口价格指数总体上呈现上涨趋势，并在 2022 年 9 月份到达顶峰。2022Q4 开始，半导体出口价格指数持续下降，2023 年 4 月为 58.8，达到近三年来最低水平。

华夏基金芯片ETF（159995）基金经理赵宗庭认为，典型的半导体芯片景气周期包括了复苏、繁荣、放缓、衰退、谷底五个阶段，而复盘2009年以来三轮半导体库存周期，股价基本上是领先基本面两个季度见底。目前库存指数增速下降显示半导体芯片行业逐渐步入主动去库存阶段，从布局节奏上看，二季度或许是布局半导体芯片板块的一个比较好的窗口期。

另外，除了传统芯片需求端景气度有望在今年实现触底反弹以外，AI人工智能算力等新的需求在不断涌现，都有助于熨平周期波动，支撑板块上行。

半导体芯片行业的长期投资机会仍然在于“国产替代、自主可控”这个逻辑，而且这个逻辑近期还得到了加强。半导体产业具备高技术壁垒、资金壁垒、人才壁垒的特性，放眼全球，历史上半导体产业的发展离不开政府的强力支持，我国半导体行业国产化率提升空间较大，相较于其他经济体，尚处于高速成长阶段。